圣水

赛富时联合创始人兼首席执行官、亿万富豪马克・贝尼奥夫向来乐于夸赞自家这家软件企业。 但过去一年多以来，资本市场早已对此置若罔闻。市场普遍认为，开放人工智能研究中心（非公开上市）与安索帕（非公开上市）推出的新一代人工智能模型，会在数年内让赛富时等同类企业走向消亡。 身为土生土长的旧金山人，贝尼奥夫绝不会就此束手就擒。他打出一记重磅举措，向华尔街一众看空者表明：他们的判断大错特错。 核心消息：赛富时于周三晚间宣布，公司上一季度完成了规模高达 270 亿美元的股票回购，数额惊人。作为参照，该公司前一季度的股票回购金额为 39 亿美元。 企业开展股票回购，通常是向投资者释放股价被低估的信号。毕竟公司手握现金，本也可用于新建厂房、添置设备等其他经营投入。 近几个月来，“人工智能将颠覆传统软件企业” 的 “SaaS 行业末日论” 持续冲击软件板块个股，赛富时股价更是深受拖累。此次大手笔回购，是贝尼奥夫再度出手反击这一负面论调。 不过，赛富时股价在周四盘前交易中仍下跌 2%，该股近一年累计跌幅达 35%。 受上述大规模股票回购影响（本次回购使公司总流通股数锐减 10%），赛富时调整后每股收益达 3.88 美元，远超华尔街 3.12 美元的预期。公司当季营收 111.3 亿美元，同比增长 13%，也高于市场 110.5 亿美元的一致预期。 公司全年营收指引中值为 460.5 亿美元，略低于分析师预估的 461.2 亿美元。正是这一微小不及预期的结果，导致股价未能迎来大幅上涨。投资者目前难以确定，赛富时的人工智能业务何时才能转化为可观的营收与利润。 对于本季度业绩，赛富时给出的营收区间为 112.7 亿至 113.5 亿美元，而市场预期为 113.6 亿美元，再度小幅不及预期。当前软件板块本就承压，即便是指引数据出现细微偏差，也足以成为空头借机唱空的理由。 本季度当期剩余履约义务指引小幅向好（部分得益于并购动作），管理层也看好下半年营收提速。但我们认为营收持续高增长缺乏支撑，预计在 2027 财年之后，赛富时整体营收增速将维持在中高个位数区间，低于市场预期。 虽说人工智能相关年度经常性收入已突破 10 亿美元，但从财报数据中仍难看出实际贡献。利好方面是，公司在完成 250 亿美元发债后，本季度又落地了 270 亿美元股票回购计划。 斯蒂费尔分析师 J． 帕克・莱恩 智能代理工作单元、代币消耗量等数据显示，公司智能代理平台 Agentforce/D360 的落地与使用规模快速扩张，相关业务增速超 200%。但投资者仍希望看清这类业务完整的商业化潜力，以及后续增长路径。目前公司企业价值 / 自由现金流比率约为 10 倍，长期来看风险收益比具备优势。定价与产品套餐调整仍在推进，依托庞大的客户基数，赛富时仍有能力把握智能代理及人工智能工作流普及带来的机遇。 金博斯资本分析师 杰克逊・阿德 公司人工智能相关运营数据表现亮眼：Agentforce 新增年度经常性收入环比增加 4 亿美元，同比增速升至 205%；智能代理工作单元数量环比翻倍。下半年增长提速的目标仍有望实现，我们维持增持评级，但受软件板块估值整体下行影响，将目标价下调至 290 美元。 © 1996-2026 SINA Corporation。

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