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5月以来，玻璃、纯碱期价整体偏弱运行，但两者价差却走出了持续收窄行情，市场对价差修复的期待持续升温。业内人士普遍认为，当前玻璃—纯碱价差收敛具有扎实的基本面逻辑，后期仍有修复空间，其核心驱动在于玻璃的去库进度与需求边际改善。 据业内人士介绍，受市场情绪悲观、浮法玻璃中游去库放缓等因素影响，5月以来玻璃盘面持续走弱，主力合约价格一度下探接近1000元/吨，较5月初下跌约60元/吨。纯碱同样弱势运行，尽管5月中旬检修增加、产量有所下滑，但高供应格局未改，叠加浮法玻璃、光伏玻璃刚需走弱，基本面难有明显提振。 南华期货能源化工分析师寿佳露表示，此轮价差修复并非偶然，核心源于玻璃与纯碱基本面的分化走势。玻璃处于去产能周期，中游高位去库持续推进，5月需求环比企稳，市场对6—7月中下游补库存在预期，价格下行空间受限。纯碱高产能、高供应格局不变，刚需持续走弱，即便库存好于预期，市场“过剩”定性也未变，价格弹性弱于玻璃。一强一弱对比下，玻璃相对纯碱走强，推动价差稳步收窄，形成清晰的套利逻辑。 中信建投期货能化高级分析师胡鹏同样认为，5月以来玻璃—纯碱价差整体收敛，背后是两者基本面的共同变化。“从玻璃端看，河北天然气、煤制气价格上涨形成成本支撑，湖北推进石油焦改天然气利好供应收缩。就纯碱端而言，浮法玻璃冷修预期较强、光伏玻璃价格大跌且冷修增加，用碱需求下滑，需求负反馈下价差收敛合理。”胡鹏说。 胡鹏进一步表示，9—10月为玻璃的传统需求旺季，但短期面临梅雨季节考验；湖北地区加速推进石油焦改天然气，供应有望小幅下降，有利于区域价格稳定，库存或迎来阶段性减少。纯碱方面，高产能、高供应预期不变，阶段性检修影响有限，刚需仍偏弱，尤其是光伏玻璃产成品库存压力大，日熔量或进一步下滑，对纯碱价格支撑不足。短期纯碱受夏季检修影响供应减少，但检修结束后供应有望回升，中期仍有新增产能投放预期；下游需求疲软，用碱需求预计小幅下降，在供应回升、需求减少的背景下，纯碱库存或再创新高。 © 1996-2026 SINA Corporation。

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