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东吴证券近日发布燃气Ⅱ行业跟踪周报:地缘冲突推高出口需求采暖需求下降,美国天然气市场价格周环比+4.6%。截至2026/05/01,美国储气量周环比+630亿立方英尺至22050亿立方英尺,同比+14%。地缘冲突反复,欧洲气价高位波动周环比-0.8%。2026M1,欧洲天然气消费量为660亿方,同比+9%。 价格跟踪:欧洲亚洲气价提升、国内气价周环比略降。截至2026/05/22,美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动+4.6%/-0.8%/+10.2%/-0.8%/+3.7%至0.7/4/4.6/4.2/4.5元/方。 供需分析:1)地缘冲突推高出口需求采暖需求下降,美国天然气市场价格周环比+4.6%。截至2026/05/01,美国储气量周环比+630亿立方英尺至22050亿立方英尺,同比+14%。2)地缘冲突反复,欧洲气价高位波动周环比-0.8%。2026M1,欧洲天然气消费量为660亿方,同比+9%。2026/5/14-2026/5/20,欧洲天然气供给周环比-3.9%至64037GWh;其中,来自LNG接收站28006GWh,周环比-2.5%;来自库存消耗-12723GWh,周环比-20.8%;来自挪威北海管道气23233GWh,周环比-6.6%;来自北非气源7249GWh,周环比-4.1%;来自东线气源3111GWh,周环比-0.3%;来自里海气源2438GWh,周环比+1.3%;2026/05/16~2026/05/22,欧洲燃气发电出力提升,欧洲日平均燃气发电量周环比+1.8%、同比-35.8%至654.8GWh。截至2026/05/21,欧洲天然气库存421TWh(407亿方),同比-5.3TWh;库容率37.18%,同比-0.5pct,周环比+1.2pct。3)国内LNG出厂价周环比略降0.8%。同比+3.2%至681亿方。2026年3月,国内液态天然气进口均价3111元/吨,环比-4.8%,同比-15.6%;国内气态天然气进口均价2329元/吨,环比-0.7%,同比-13.1%;天然气整体进口均价2710元/吨,环比-1.9%,同比-16%。截至2026/05/22,国内进口接收站库存322.78万吨,同比+8.96%,周环比+3.42%;国内LNG厂内库存57.55万吨,同比+0.42%,周环比+0.12%。 顺价进展:2022~2026M3,全国68%(198个)地级及以上城市进行了居民顺价,提价幅度为0.21元/方。2024年龙头城燃公司价差0.53~0.54元/方,配气费合理值0.6元/方+,价差仍存10%修复空间,顺价仍将继续。 中石油2026-2027年度管道气价格政策发布,同比来看各气量类型资源配置比例、气价上浮比例均无调整。1)管制气:在各省门站价基础上上浮18.5%;淡季资源配置占比60%、旺季资源配置占比55%。2)非管制气:①固定量:在各省门站价基础上上浮70%(新甘青宁陕蒙黑吉云贵川渝上浮80%);淡季资源配置占比33%、旺季资源配置占比38%。②浮动量:联动CLD(中国进口现货LNG到岸价格);淡季旺季资源配置占比均为7%。③调峰量:在各省门站价基础上上浮90%。 风险提示:经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化、经营风险。(东吴证券袁理,任逸轩) © 1996-2026 SINA Corporation。

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