天天色天天草

更新时间：2026年06月04日 04:16　浏览次数： 258

证券之星消息，2026年5月28日华明装备(002270)发布公告称公司于2026年5月25日接受机构调研，MGValentina Luo、太平资产童小龙汪腾、西部证券杨敬梅刘荣辉、Seven Grand吉文菁参与。问：公司如何评价当前海外业务阶段？答：虽然过去两年海外收入增长较快，但也还是处在发展的起步阶段，一方面因为销售结构上整体仍是国内销售为主，国内市场波动影响更大，另外海外目前布局和团队规模也只是刚开始，品牌认可度等各方面也都与竞争对手有较大差距。此前建立在一个低基数下的快速增长，不应该被理解为海外竞争能力和格局的变化。问：海外应用场景主要包括哪些？答：海外应用场景也是以输变电为主，还有新能源和工业侧需求，数据中心也是一些新兴的用电场景。问：不同海外区域的功能定位有什么差异？答：印尼可以辐射东南亚市场；土耳其现在更主要覆盖南欧、东欧、北非。中东未来更多从沙特切入；西欧、北欧市场现在正通过瑞士设立新的分公司进一步布局；美国则需要更完整的本地化生产、销售和服务体系。问：中东冲突对海外业务的影响？答：这种宏观性因素很难判断，传导机制也非常复杂，这方面的影响可能是全球性的，除了原油下游到材料价格，很多国家能源价格可能会影响通货膨胀率，影响汇率，影响利率，这样对宏观投资的影响会很大，全球能够相对不受影响的仅少数国家。电力电网需求相对刚性可能只会延迟不会完全消失，但经济一旦受损很多地方可能复苏周期会很长，全球增长节奏被打乱，公司海外业务一年销售到数十个甚至上百个国家，全球宏观局势的稳定对于业务的发展和可见度至关重要。问：海外布局对今年费用率有无影响？答：如果能够完成解锁条件的话股权激励费用影响相对较大，这部分会持续评估，剔除股权激励成本后，管理和研发费用率可能还会相对稳定，销售费用率考虑到目前的海外布局和渠道建设可能会有所上升。问：海外市场区域结构有更新吗？当前海外布局主要有哪些区域？答：今年海外结构与去年相近，主要为欧洲、东南亚、中亚。公司当前海外布局主要包括土耳其、印尼、新加坡、巴西，美国也有一个小团队。问：为什么选择在印尼、土耳其等地建设基地？答：第一，当地已经形成一定收入规模，投资本相对较快；第二，印尼和土耳其本身有变压器生产集群和产业基础。印尼很早就有变压器产业集群，土耳其则是全球重要的变压器转出口国家。因此，当地收入规模、市场特点和产业基础共同决定了布局选择。答：沙特是中东地区最大的市场。如果能够完成当地化布局，未来订单确定性也最高。答：美国是除中国外最大的单一市场，也是增长最快区域之一，美国市场很重要但是推进速度相对较慢。美国存在多重限制一是地缘政治影响，客户对中国产品的接受需要重新建立信任；二是美国主流产品形式与公司现有欧标产品不同，公司用于美国市场的外挂式产品线仍需完善设计和实验；三是如果销售要真正上规模，还是需要本地化团队、生产、服务和供应链，从零搭建难度相对较大。问：外界说北美变压器交付期已排到三年，分接开关是不是也很紧缺？答：谈不上，可能在不同阶段不同区域变压器交付遇到各种瓶颈，但是分接开关不属于这个瓶颈，或者即便曾有过一段时间也早已经过去了。问：公司行业地位与竞争格局的核心是什么？答：公司产品最核心的是可靠性、安全性和稳定性，客户选择时更看重品牌、售后服务和历史验证，而不是单纯看价格。因此，头部企业一旦建立稳定份额，后来者很难打破。答：长期来看，公司增长空间主要在海外。海外整体市场空间加总肯定大于中国市场，而公司当前海外市占率仍然较低。根据沙利文的行业调研数据公司全球市占率不足20%，如果剔除中国市场，海外市占率更低，仍有较大提升空间。问：公司如何看待国内市场未来增速？答：分接开关需求与固定资产投资、基建投资相关，过去国内GDP能够保持很高的增速，工业投资维持在很高的增速水平，并且电网投资发展很快，但是随着基数越来越高，这样的增速也很难持续。我们刚刚经历了国内2021到2023年由新能源和电动车产业驱动的投资高峰，目前新的五年投资计划电网还是比较稳定，但是非电网目前无法判断。问：公司认为的正常经营状态是什么样的？问：AI相关投资是否带动网外业务？问：检修业务与电力工程业务情况如何？答：检修业务收入占比不到10%，仅做分接开关检修维护。问：国内新能源市场不佳对公司是否有影响吗？答：目前不好判断，因为短期基数有一些干扰，去年531抢装，新能源项目出货集中在上半年更多，拉长到全年来看，今年新能源项目开工量未必会随装机容量大幅减少，所以可能还需要更长时间才能判断。问：竞争对手在市场定价、杀价保份额带来的价格压力如何？答：这样竞争和压力其实是持续存在的，尽管行业的竞争者极少格局稳定，但也不是真的没有竞争。公司能够管理和适应这样的状态。问：公司是否有新业务拓展规划？问：未来几年整体资本开支规划？答：要结合港股发行的进展和整体收入增长规模的匹配情况。答：根据已经审议的《2026-2028股东报规划》，公司承诺每年现金分红不低于可分配利润的60%。公司分红原则始终是在保障资本投入和营运资金的基础上，尽可能平衡好企业发展与股东报的关系。华明装备(002270)主营业务：电力设备业务,主要为变压器分接开关的研发、生产、销售和全生命周期的运维检修;此外,公司亦从事数控机床业务(成套数控设备及激光设备)与电力工程业务(新能源电站的承包、设计施工)。华明装备2026年一季报显示，一季度公司主营收入5.3亿元，同比上升4.07%；归母净利润1.63亿元，同比下降4.85%；扣非净利润1.43亿元，同比下降9.51%；负债率37.18%，投资收益-86.39万元，财务费用454.72万元，毛利率53.25%。该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为38.64。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入9913.62万，融资余额增加；融券净流入242.0万，融券余额增加。 © 1996-2026 SINA Corporation。

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