敖丙哪吒

更新时间：2026年06月03日 14:42　浏览次数： 258

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！营收创纪录、指引大幅上调，Marvell交出了一份看起来相当亮眼的成绩单。 5月27日美股盘后，AI定制芯片、光通信与数据中心互联龙头Marvell发布2027财年第一季度财报，并召开业绩电话会议。数据中心业务持续爆发，公司再度大幅上调全年指引，CEO Matt Murphy在电话会上直接表示，“我们的数据中心业务在燃烧，“订单异常强劲”。 Marvell该财年Q1营收24.18亿美元，同比增长28%，环比增长9%，略超分析师预期的24.1亿美元。非GAAP每股收益0.80美元，与分析师预期持平。不过，GAAP净利润为3450万美元，较上年同期的1.779亿美元大幅下滑，主要原因是收购Celestial AI和XConn带来的一次性费用及非现金摊销。数据中心业务贡献营收18.3亿美元，占总营收76%，同比增长27%，环比增长11%。财报和电话会之后，公司股价小幅下跌约1%。今年以来，该股在财报前已累计涨超一倍，高预期之下，“符合预期”本身或许已经不够让市场感到惊艳。 “AI相关订单太强”，Marvell再度上调业绩指引这是Marvell连续多个季度上调指引。 2027财年Q2指引方面，公司预计营收约27亿美元（上下浮动5%），同比增长约35%，高于分析师此前预期的26亿美元。非GAAP每股收益指引区间为0.88至0.98美元，分析师此前预期为0.90美元。全年指引方面，Marvell将2027财年营收预期上调至约115亿美元，同比增长约40%。三个月前，公司给出的指引是“接近110亿美元”。 CEO Matt Murphy在财报声明中表示：“我们正在看到异常强劲的AI相关订单，因此我们正在大幅上调Marvell 2027财年和2028财年的营收预期，相比上季度提供的指引有显著提升。数据中心：占总营收76%，增速还在加快 Q1数据中心营收18.3亿美元，同比增长27%，环比增长11%，占总营收76%。 Marvell对这块业务的增速预测是：互联业务：增速从30%→50%→70%，CEO说“还有向上偏的空间” AI数据中心互联（Interconnect）业务是Marvell数据中心业务中体量最大的部分，覆盖光学互联、DCI模块、相干光等产品线。这个业务的年度增速预期，在过去几个季度里被连续上调：去年9月前后约为30%，之后上调至50%，如今再度上调至超过70%。 Murphy在被分析师追问时直接说：为什么互联业务突然变得这么重要？Murphy给出了清晰的逻辑：早期生成式AI主要解决算力和内存瓶颈，网络互联是次要问题。但随着推理模型、混合专家模型（MoE）等更复杂架构的部署，数据在AI集群内部的传输量急剧增加，网络互联的重要性大幅提升。定制芯片（XPU）：明年翻倍，2029年目标超100亿美元分析师Vivek Arya（美银证券）在电话会上追问：这是否意味着FY2028定制芯片营收在40亿美元以上，然后到FY2029跳升至100亿美元，也就是单年增量超50至60亿美元？ Murphy的回答是：是的，你听对了。 FY2028定制芯片增长的三大驱动： Murphy还透露，新赢得的设计订单虽然通常需要约两年开发周期才能贡献营收，但这些项目的意义在于为更长远的增长提供保障，他称之为“保险单”。与英伟达扩大合作，三大方向落地本季度，Marvell宣布与英伟达扩大战略合作，Murphy在电话会上详细介绍了三个核心方向：一、光学互联合作：Marvell长期为英伟达提供DSP、TIA和驱动器，双方现在进一步合作开发硅光子技术，这被认为是纵向扩展（scale-up）网络的关键使能技术。二、NVLink Fusion集成：允许Marvell构建能与英伟达基础设施无缝对接的自定义芯片和网络半导体。Murphy表示，这为超大规模云厂商提供了更大的灵活性，可以在自定义芯片和英伟达芯片之间自由混搭，"Marvell独特地提供了这两种架构之间的桥梁"，并将为双方创造新的市场机会。三、AI-RAN：Marvell将增强其Octeon基站处理器，使其能与英伟达 GPU直接协同工作，在同一硬件平台上同时运行5G/6G无线工作负载和AI应用。供应链：提前锁定产能，今年预付款约10亿美元面对持续攀升的需求，供应链管理成为关键变量。 CFO Willem Meintjes在电话会上透露，公司计划在2027财年进行约10亿美元的供应商预付款，首批付款从Q2开始，这些预付款将抵扣未来的材料采购。 COO Chris Koopmans在回答分析师提问时解释了Marvell的供应链策略：财务层面，Q1经营性现金流达到创纪录的6.39亿美元。公司当季回购股票2亿美元，并支付股息5400万美元。截至Q1末，总债务49.6亿美元，净债务/EBITDA为0.32倍。 © 1996-2026 SINA Corporation。

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