欧成

金吾财讯|申万宏源发布研报指，维持网易-S(09999.HK)“买入”评级，目标价未直接给出，但基于盈利预测调整。报告认为公司1Q26业绩符合预期，毛利率提升与费用控制驱动经营杠杆释放，下半年新品有望进入兑现窗口。 核心观点：1Q26营业收入306亿元，同比增长6.1%；Non-GAAP归母净利润113亿元，同比增长0.3%。综合毛利率69.4%，同比提升5.3个百分点；游戏毛利率74.8%，创历史新高，受益PC业务占比提高与渠道优化。费用率合计28.0%，环比下降6.0个百分点，营业利润率41.4%创近年新高。游戏业务方面，1Q26游戏及增值服务收入同比增长6.9%至257亿元，主要由《梦幻西游》系列、《第五人格》、《蛋仔派对》等长青游戏驱动；海外端《燕云十六声》国际服贡献边际增量。云音乐营收同比增长6.6%至20亿元，毛利率37.1%优于预期；有道收入同比增3.8%至13.5亿元但环比下降13.8%，毛利率下降。 股东回报方面，Q1股息每股0.144美元，50亿美元回购计划延期至2029年1月，累计已回购约21亿美元，剩余额度约29亿美元。 新品方面，开放世界RPG《遗忘之海》预期Q3上线，全平台预约超2300万；都市开放世界《无限大》已获版号。 报告调整盈利预测，下调2026年营收预测至1148亿元，上调2026年归母净利润预测至408亿元，新增2027-2028年预测。风险提示：宏观经济复苏不及预期、游戏监管政策变化、游戏生命周期短于预期。 © 1996-2026 SINA Corporation。

新闻结尾欧成的相关文章
长沙文和友、水井坊、酱香拿铁等纷纷入选！“名城名店”“2023十大品质消费创新”两大案例榜单隆重发布
京城点亮跨年夜
【境内疫情观察】全国四地新增9例本土病例（10月18日）
【境内疫情观察】全国新增57例本土病例（12月20日）
俄“进步MS-23”货运飞船结束任务坠入太平洋
浙江杭绍甬八日累计新冠近200例 三地将严控出行至明年3月
盒马的两难：既要「移山」、又要下沉
国际年终观察：盘点2023，六个字读懂世界变局！
突尼斯前外长表示“一带一路”倡议给世界带来巨大变化
四川近年来新发现旧石器遗址点200余处
守正创新，让客家文化醇香永续
山西省委主要负责同志职务调整 唐登杰任山西省委书记
“所有人都盯着马士基这次停多久”！美军开火护航、“红海停航”加剧？
阿联，再见！

友情链接：