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本报告摘自华安证券2026年5月12日已发布的《基础化工：全球原油库存至近八年低位，PET、己二酸、PVC价差扩大》，具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 王强峰 执业证书编号：S0010522110002 本周（2026/05/06-2026/05/08）化工板块整体涨跌幅表现排名第25位，涨跌幅为-0.08% ，走势处于市场整体下游。上证综指涨跌幅为1.65%，创业板指涨跌幅为3.24%，申万化工板块跑输上证综指1.73个百分点，跑输创业板指3.32个百分点。 本周宏和科技、山东玻纤等玻纤生产上市企业股价走强，核心驱动源于算力基础设施如AI服务器、5G基站、数据中心交换机等加速布局带动低介电、低热膨胀等特种电子布需求快速增长。供给端因投资成本高、技术壁垒强，扩产周期长，导致当前电子布供需趋紧，电子布全品类进入提价通道，年初至今7628电子布已连续四轮提价，高端电子布低介电二代（AI专用）价格已经较年初实现翻倍。 （1）有机硅行业盈利步入修复通道，新兴应用领域成为核心增长引擎。2019—2024年，国内有机硅DMC产能高速扩张，引发行业阶段性产能过剩，市场价格持续下行。2025年，行业无新增产能落地，叠加海外产能持续出清，供给端增速正式见顶。需求侧，新能源汽车、光伏等新兴领域需求维持高速增长态势，叠加出口量同比提升，行业供需格局显著改善。在此背景下，行业头部企业牵头召开行业发展研讨会，就有机硅产品达成动态定价机制与减产协议，推动行业盈利进入修复周期。相关公司：合盛硅业、兴发集团相关公司。 （4）政策驱动与技术突破，OLED全尺寸渗透提速。OLED材料具有自发光、高色域、高对比、响应快、低功耗、柔性可弯折等特点，在手机和可穿戴设备等小尺寸领域保持快速增长。随着OLED技术工艺的持续优化，包括生产成本下降和良品率提升，在中尺寸的平板/笔记本电脑以及大尺寸电视市场的渗透速度也显著提升。折叠屏手机出货量持续提升。伴随苹果入局OLEDPC市场，OLED应用在移动电脑端渗透或加快。政策端国家出台多项扶持措施重点培育新型显示产业，在OLED领域通过政策引导加快关键材料和设备的国产化进程。相关公司：莱特光电等相关公司。 （5）AI基建方兴未艾，高频高速树脂国产突围。AI算力需求不断提升，由于服务器信号频率越高，PCB传输损耗越大，服务器PCB的电子树脂需要从低损耗材料升级为超低损耗材料。根据TrendForce预计，2026年AI服务器出货量占整体服务器出货量将由2023年9%增长至15%，年复合成长率为29%。AI服务器的快速发展将带动超低损耗电子树脂的需求增量。除人工智能外，低轨卫星通信等新兴应用场景涌现也将提振高端电子树脂需求。相关公司：圣泉集团、东材科技等行业领先企业。 （7）行业拐点渐行渐近，PTA/涤纶长丝产业链反内卷进程持续深化。行业产能扩张周期已步入尾声，后续新增产能将主要集中于头部企业，扩产节奏更趋有序。2025年，工信部牵头组织PTA行业企业召开运行情况研讨会，旨在防范化解内卷式竞争，推动产业平稳健康运行；涤纶长丝领域经过两年的协同实践，已建立起灵活高效、市场化的行业自律机制。需求端，内需延续增长态势，外需则随中美关税风险缓和、印度BIS认证取消而持续改善，PTA/涤纶长丝产业链有望迎来新一轮景气周期。相关公司：桐昆股份、新风鸣等相关公司。 （8）配额政策落地，制冷剂进入高景气周期。24年起三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，同时二代制冷剂加速削减，四代制冷剂因为专利问题价格居高不下难以形成替代，制冷剂供给端持续缩减。同时随着热泵、冷链市场发展以及空调存量市场持续扩张，叠加东南亚国家制冷剂需求扩张等因素，需求端保持稳定增长。伴随制冷剂市场供需缺口持续扩大，制冷剂核心品类价格2025年大幅上涨，拥有较高配额占比的公司将充分受益。相关公司：巨化股份、永和股份等相关公司。 （9）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。相关公司：凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。 涨幅前五：液氯（华东）（7.49%）、硫磺（固态，高桥石化出厂价）（7.45%）、黄磷（四川均价）（6.03%）、百草枯（浙江永农化工，42%）（5.88%）、环氧丙烷（华东）（2.40%）。 跌幅前五：石脑油（新加坡）（-15.24%）、苯乙烯（华东）（-7.49%）、甲苯（华东）（-7.35%）、WTI原油（-6.99%）、甘氨酸（山东）（-6.45%）。 周价差涨幅前五：PET（76.12%）、己二酸（62.04%）、黄磷（28.33%）、乙烯法PVC（25.52%）、双酚A（23.78%)。 周价差跌幅前五：热法磷酸（-263.32%）、PTA（-84.20%）、磷肥MAP（-35.03%）、联碱法纯碱（-23.28%）、磷肥DAP（-23.10%)。 据不完全统计，本周行业内主要化工产品共有182家企业产能状况受到影响，其中统计新增检修6家，重启4家。 本周（2026/05/06-2026/05/08）化工板块整体涨跌幅表现排名第25位，涨跌幅为-0.08% 。本周上涨板块前三名分别为综合（9.10%）、电子（6.77%）、通信（6.55%），本周涨幅后三名分别为石油石化（-5.75%）、煤炭（-4.46%）、银行（-1.15%）。 化工细分板块涨跌的个数分别为15、16个。本周上涨排名前三分别为膜材料（7.45%）、非金属材料Ⅲ（6.57%）、改性塑料（4.78%）；跌幅排名前三分别煤化工（-7.21%）、油气及炼化工程（-6.95%）、油田服务（-6.78%）。 本周（2026/05/06-2026/05/08）化工个股涨幅前三的公司分别为山东玻纤（27.20%）、宏和科技（25.00%）、大位科技（24.23%）。涨幅前十的公司有2家属于玻纤制造,2家属于氯碱,其他6家分别属于IT服务Ⅲ、油品石化贸易、其他化学原料、其他石化、膜材料、聚氨酯。 本周（2026/05/06-2026/05/08）化工个股跌幅前三的公司分别为广信股份（-15.42%）、*ST亚士（维权）（-14.20%）、ST海龙（维权）（-14.14%）。跌幅前十的公司有2家属于电子化学品Ⅲ,其他8家分别属于农药、涂料、粘胶、其他化学原料、炼油化工、氯碱、煤化工、其他石化。 本周（2026/05/02-2026/05/08）重点化工产品上涨16个，下跌40个，持平43个。 涨幅前五：液氯（华东）（7.49%）、硫磺（固态）（7.45%）、黄磷（四川均价）（6.03%）、百草枯（浙江永农化工，42%）（5.88%）、环氧丙烷（华东）（2.40%）。 周价差涨幅前五：PET（76.12%）、己二酸（62.04%）、黄磷（28.33%）、乙烯法PVC（25.52%）、双酚A（23.78%)。 周价差跌幅前五：热法磷酸（-263.32%）、PTA（-84.20%）、磷肥MAP（-35.03%）、联碱法纯碱（-23.28%）、磷肥DAP（-23.10%)。 新增6家企业检修，4家企业装置重启。据不完全统计，本周行业内主要化工产品共有182家企业产能状况受到影响，其中统计新增检修6家，重启4家。新增检修的6家企业分别是： 生产丁二烯共1家（裕龙石化1#），生产PTA共2家（嘉兴桐昆石化、宁波台化），生产己二酸共1家（河南神马尼龙化工），生产合成氨共1家（实联），生产磷酸一铵共1家（聚旺化工）。 生产丙烯共1家（宁波台塑），生产PTA共1家（新风鸣），生产乙二醇共1家（广西华谊），生产DMF共1家（华鲁恒升）。 政策扰动，技术扩散，新技术突破，全球知识产权争端，全球贸易争端，碳排放趋严带来抢上产能风险，油价大幅下跌风险，经济大幅下滑风险。 王强峰：华安证券化工首席分析师，浙江大学化工硕士，2年大型能源化工央企工作经验，7年化工行业研究经验，所在团队连续多年获Wind基础化工金牌分析师、Choice石油化工最佳分析师，负责能源、化工及新材料领域的研究。 潘宁馨：复旦大学化学学士，英国华威大学商业分析硕士;两年半中化国际产业战投经验，一年半买方投研经验，2年半化工卖方研究经验。 韩浩然：华东理工大学工学学士、金融学硕士，两年大型能源化工国企产业投资及投后管理经验。 © 1996-2026 SINA Corporation。

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