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欧洲央行于周三表示，投资者低估了中东冲突与政府债务攀升所带来的各类风险。 在半年一度的欧元区金融体系报告中，欧洲央行指出，市场面对冲突做出的反应虽整体平稳，但在经济前景不确定性加剧的背景下，依旧显现出盲目乐观的心态。 欧洲央行副行长表示：“金融资产价格虽初期出现下跌，但对照历史水平来看仍处于高位，若再结合当下地缘经济压力与不确定性考量，高估问题更为突出。这使得市场极易遭遇价格大幅重估。” 今年2月末美以两国对伊朗发起打击后，欧洲国债价格应声下跌。而本周市场再度出现和平协议预期，各方有望重启霍尔木兹海峡航运、恢复区域能源供应，国债价格因此收复部分失地。 欧洲央行警示，若这份希望落空，冲突进一步升级或是陷入长期僵持，市场对各国财政状况的担忧将加剧，打击金融市场情绪，甚至引发大规模抛售，暴露主权债务的脆弱性。 能源价格高企拖累经济增长，欧元区各国2026年预算案中预估的税收收入将不及预期。与此同时，居民与企业的救助需求会推高财政支出，双重因素或将导致财政赤字扩大，国债价格进一步走低。 欧洲央行称：“若能源供应持续中断、经济增长显著走弱，市场参与者或将重新评估主权债务风险。” 该行还指出，美国国债市场走势也是一大风险来源。过去十年间，美国政府债务的增速远高于欧洲各国。 “长期高额财政赤字、债务偿债成本上行预期以及庞大的融资需求，令市场开始质疑美国财政公信力。这会改变全球风险偏好，进而引发各国主权债务价格重估。” 欧洲央行表示，欧元区国债价格还面临其他外部压力。受通胀走高预期与政府发债规模扩大影响，近几个月日本国债收益率大幅攀升，现已接近其他地区水平。 “这或将促使全球投资组合转向日本，日本对海外债券的需求随之下降，进而推高包括欧元区在内的全球债券收益率。” 只要霍尔木兹海峡航运受阻，中东国家的油气收入便会缩水，这也会削弱其对欧元区国债的购买力。 欧洲央行称：“地缘局势变化会重塑全球资本流向，石油收入的再投资格局也会随之改变。” 国债投资群体结构的变化，还会加剧价格波动。近年来欧洲央行已退出购债计划，倾向于长期持有债券至到期的养老基金，在市场中的占比也持续下降。 对冲基金则逐渐成为市场主力，这类机构普遍使用杠杆资金，对价格波动更为敏感。 欧洲央行表示：“对冲基金交易策略对价格反应灵敏，且部分交易加有杠杆，会让市场定价更容易受到情绪影响。” © 1996-2026 SINA Corporation。

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