李宗瑞 吴亚馨

一家境外会展公司，把1.5亿元投向了大模型独角兽。 5月25日晚，米奥会展公告称，公司拟以自有资金1.5亿元认购上海阶跃星辰智能科技有限公司股份。交易完成后，米奥会展将持有阶跃星辰少数股东权益。公告发布后，5月26日，米奥会展股价触及20%涨停。 米奥会展在公告中也把边界写得相当清楚。公司提示，本次投资后持有阶跃星辰的股权比例极低，且没有董事席位或派驻管理人员的权利，无法对阶跃星辰的重大决策施加影响。同时，公司目前与阶跃星辰无业务往来，也不参与其日常经营管理。 也就是说，这更像是一笔财务性参股，而不是一次产业并购。市场给出的却是另一种定价：AI概念先行，股价先涨停。 米奥会展“上车”的时点，因此显得格外敏感。 从米奥会展自身来看，公司主营业务仍然集中在境外线下会展。2025年年报显示，公司实现营业收入约7.85亿元，其中自办展收入约7.16亿元，代理展收入约6170万元，数字展及其他收入约685万元。收入结构显示，米奥会展的基本盘仍是展会业务，数字化相关收入占比并不高。 这也让本次投资产生一个值得追问的核心问题：米奥会展投向阶跃星辰，到底是为了产业协同，还是为了分享AI独角兽后续资本化红利？ 米奥会展本身也正处于资本动作较多的阶段。2025年年报显示，公司曾审议境外发行股份并在香港联交所上市相关筹备事项。也就是说，一边是米奥会展自身筹备H股相关工作，一边是其参股市场热度较高的AI独角兽，资本市场故事自然更容易被放大。 此外，公司此前也有对外收购标的业绩承诺完成不理想的情况。2021年，米奥会展以5253万元收购深圳华富展览服务有限公司51%股权。年报显示，华富展览承诺期平均年度税后净利润不低于974.5万元，但相关期间实际实现净利润362.81万元，完成率为37.23%。 对市场而言，“米奥会展+阶跃星辰”已经足够制造涨停；对公司而言，公告里的风险提示同样清楚：这笔投资目前还不能改变主营业务结构，也无法让米奥会展参与阶跃星辰经营决策。 资本市场最喜欢提前交易想象力，但最终能否落到业绩和协同上，还要看这1.5亿元买来的少数股权，未来能不能从“概念标签”变成真正的投资回报。 © 1996-2026 SINA Corporation。

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